南方泵業：財政補貼或推升不銹鋼泵需求
水泵等6類節能產品將被納入財政補貼推廣范圍。新一輪擴大節能產品推廣政策執行期暫定為一年,力爭將節能產品*提高到40%以上。為此中央財政將增加補貼140億元,預計拉動消費或投資1556億元,實現年節電約313億千瓦時。
泵是能源消耗大戶,據測算全國發電量的20%是由泵消耗的,因此泵效率的提高對節能效益將較為顯著。
財政部補貼或將加快不銹鋼替代鑄鐵泵的進程。不銹鋼離心泵由不銹鋼板材沖壓成型,流道非常光滑,可避免水質的“二次污染”,水力效率較高（比同類鑄鐵泵省電約10%-20%）,替代鑄鐵泵是大勢所趨。但是不銹鋼泵的購置成本比鑄鐵泵貴20-30%,目前在我國東部三、四線城市及中西部地區應用得相對較少,存在較大替代空間。此次財政部將離心泵等具有節能效果的水泵納入補貼范圍,或將加快不銹鋼替代鑄鐵泵的進程。
公司不銹鋼水泵需求可能顯著受益。公司主導產品——CDL、CHL等系列的多個型號產品已被歸入《節能產品政府采購清單》,獲得節能產品的認證。隨著中央財政補貼資金逐步到位以及產銷各環節對政策流程的熟悉,未來公司不銹鋼水泵的銷售增速有望進一步維持高位。
公司增長邏輯清晰,未來三年復合增速有望達到30%。具體為:（1）受益“鑄鐵泵替代”和“進口替代”,不銹鋼水泵需求穩定增長;（2）水利泵業務進展順利,目前在手訂單充足,將成為未來1-2年新的增長極;（3）海水淡化泵業務即將進入“實踐”階段,發展潛力巨大。（詳細內容請參加此前發布的公司深度報告——《產業布局完備,高速增長可期》）
預計公司2012、2013年的營業收入分別約為11億、15億,每股收益分別約為0.85元、1.08元,對應的PE分別為20、16倍,維持“推薦”評級。
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